(转)探究移动支付产业链

移动支付生态系统:摇摆不定的不只是通信技术

移动支付生态系统中摇摆不定的不只是通信技术,除此之外还包括支付账户来源、支付界面、身份识别、支付凭证存储等环节的路线选择之争,同样面临优胜劣汰、适者生存的过程。移动支付能否顺利推进的核心在于虚拟钱包的安全性、便捷性和优惠性,通信技术、移动设备、广告营销、风险控制、生物识别、数据分析等一系列关键技术和业务模式有待进化,其中将诞生真正改变支付形态的技术和公司。

 

移动支付通信技术多条路线并行的情况或长期存在

以虚拟钱包服务龙头企业Paypal 曾经或正在使用的零售支付通信技术来看:除二维码技术之外,NFC 技术、手机刷卡器、低耗蓝牙乃至传统的预付磁卡均是其使用方案。正如我们强调的,移动支付中最重要的是虚拟钱包本身如何吸引消费者,而支付技术作为媒介是完全可以百花齐放、并行不悖的。从美国的主要支付网络公司来看,最大的两家Visa Card 与Master Card 的虚拟钱包同时支持NFC 和二维码支付,其余支付网络中使用NFC 技术与二维码技术的也平分秋色。只要能保证安全性、便捷性和优惠性,未来移动支付大概率将同时支持多种通信技术,并不存在唯一的最终答案。

 

苹果iWallet 的落地将开创移动支付新形态

龙头公司的方案选择或影响消费者形成路径依赖将抢占先机,苹果iWallet 的落地将开创移动支付新形态。同iOS7 系统一道亮相的iBeacon 低耗蓝牙设备可能成为未来苹果虚拟钱包的通信基础。从苹果的移动支付专利申请来看,WiFi、蓝牙与NFC 技术都是未来苹果移动设备支付的备选方案,苹果在专利申请的表述中甚至提到蓝牙比NFC 技术更适合移动支付使用。考虑iBeacon的信号范围虽广、定位却足够精确,基于蓝牙的移动支付可以省略掉NFC 技术的“触碰”动作,用户掏出iPhone 进行指纹认证后即可完成支付。未来iPhone可能会更倾向于使用iBeacon 这样独有的设备,实现苹果软硬件的闭环。总体来看,开放支付帐户+以虚拟钱包APP 提供者主导的用户界面+指纹识别+蓝牙通信+支付平均云端保存的模式将是苹果未来主推的移动零售支付形态,将对未来移动支付的发展产生深远影响。

 

A 股中移动支付产业链投资机会梳理

基于未来移动支付将存在多种技术并行,同时苹果iWallet产品的落地将引发“指纹识别+低耗蓝牙”移动支付新形态的预测,我们认为如下相关标的将受益于美国移动支付领域科技进步与资本市场的映射:芯片卡制卡商与系统工程龙头恒宝股份(002104)东信和平(002017),芯片提供商同方国芯(002049),条码识别与芯片技术龙头新大陆(000997),同时具有芯片卡、条码识别等多条安全支付产品线的证通电子(002197),小型无线蓝牙设备生产龙头雷柏科技(002577)以及指纹识别芯片封装技术龙头华天科技(002185)

 

风险提示

技术推广进度不及预期,重大金融安全风险事件出现,政策监管风险。


 

移动支付带来消费者与商家双赢的购物体验改善

打开我们的钱包,太多的卡片已经使得空间变得拥挤:信用卡、借记卡、交通卡、返现卡、预付卡、会员卡,还有现金,本质上都是实现身份识别和支付功能的工具,但由于彼此不能兼容,以不同的形态存在,挤占了空间也使得管理变得繁琐。技术进步的意义在于化繁为简,提供成本更低或者体验更好的生活。通过将不同用途的身份识别和支付功能统一集成到移动终端上,移动支付为我们提供了更好更简单的生活。现金、信用卡、借记卡、交通卡、返现卡、预付卡和会员卡都可以集成到手机上,甚至未来房门和汽车钥匙也有可能直接由手机实现,移动终端对基本生活方式的改变尚未完全落地。

除了节省空间之外,移动支付技术也能节省我们购物的时间。在超市购物时,等待时间大多都集中在收银台扫描商品条码的长队上,而智能手机也能作为条码识别器,消费者可以自己完成扫描支付、节省排队时间。移动支付技术QThru的应用即实现了这样的功能:顾客在QThru 应用里给自己信用卡拍照、关联支付账号。在超市里挑好商品后直接扫描识别条码,同时得到商品相关信息。付款时扫描自助结算机 QThru 柜台上的商家二维码,然后在手机上输入密码完成支付,拿着QThru 柜台打印出的清单交给超市人员检查之后完成购物。商家得到QThru 云端记载的商品扫码记录,之后可以针对单个消费者制定精准的商品营销策略。

相比Qthru技术针对的是节省一般超市购物结算时间,星巴克、Dunkin’ Donuts甜甜圈和肯德基等封闭式移动支付APP 专注优化自身门店的购物流程:1)提前点餐,节省等待时间,顾客可以到达门店后可以直接付款取货;2)将预付卡和会员卡整合进移动终端,门店扫描客户手机条码即可完成支付和积分的功能,用户不用再携带会员卡;3)将用户忠诚度管理整合进移动支付APP,用户可以在手机上发现附近门店及营业时间、实时获得优惠券推送、电子礼品等服务,对商家也意味着比海报、电视和电子邮件广告更精准的市场营销。2013 年星巴克在移动支付APP上收入已超过10 亿美元,充分体现了移动支付的强大威力。总体来看,移动支付技术不仅可以为消费者节省钱包空间和购物时间、获得更多的商品优惠机会,也能够为商家提供更好的市场营销,是一项对消费者与商家双赢的技术。

 

移动支付生态系统:摇摆不定的不只是通信技术

尽管提到移动支付的未来发展分歧,国内资本市场惯常讨论的是NFC 技术还是二维码扫描技术、或第三方支付机构主导还是银联主导之间的竞争。但事实上,移动支付的内涵远比这宽广,各个环节的不确定性也远未分明,其中充满了机遇和挑战。我们从大移动金融服务的范畴来看,包括以下部分内容:

、移动银行服务:在移动设备上提供手机银行服务,代表业务为英国上市公司Monitise 为中小银行提供移动端解决方案;

、移动收款方案: 在移动设备上实现传统支付工具的收款,代表业务为Square、拉卡拉等提供的刷卡机;

、移动转帐:在移动设备上实现远程支付,包括转帐汇款、支付帐单等;

、移动商务:在移动设备上进行购物,代表业务为通过移动运营商帐户购买的铃声,苹果iTunes,PayFair、VoiceCommerce 等手机语音支付系统;

、移动零售支付:移动支付领域目前真正的竞争焦点。从硬件上,移动零售支付可以视为储存并传递交易与支付信息、连接消费者和商户的账户结算网络的智能设备;从功能上,可以视为整合支付、优惠和金融工具等虚拟钱包金融服务。多个环节上存在大量可选方案,不限于通信技术的NFC/二维码之争,还包括了还包括了支付帐户来源、用户界面、用户

识别技术和支付凭据存储等多个环节的不确定性。

 

图8 :移动金融服务树状图

图9:移动零售支付多个环节可选方案

图10:英国消费者预期的2025年移动支付用户识别技术

移动支付与移动收款服务可以按支付帐户来源是传统信用卡提供商还是第三方支付机构、用户导向偏向持卡人还是偏向商户这两个标准分为四个象限,目前大部分服务类型还是集中于服务传统信用卡提供商、偏向商户导向的象限。背后原因是虚拟钱包的主要盈利模式依然是对收款方/商户收费,或提供广告、营销与客户关系管理等增值服务。尽管基于第三方支付机构、偏向持卡人导向的服务可能会更快地占领市场,但盈利模式的局限使得带有这种特点的服务暂时缺失,但应该是未来发展的大方向。

图11:移动支付与收款服务分类象限:基于支付账户来源与用户导向

图12:虚拟钱包盈利模式整理

面向美国消费者的虚拟钱包服务调研显示:目前除了Paypal 之外,其余移动端虚拟钱包在消费者中的了解与使用比例极低,而且了解之后转化为使用的比例也不大。考虑到Paypal 本身也更多是依托eBay 平台普及,目前纯粹移动端虚拟钱包在美国的普及是不成功的。美联储移动支付调研显示消费者不愿意使用移动支付的三大原因包括:担心安全、不够便捷和没有更多优惠,揭示了移动端虚拟钱包亟待解决的三大问题,这决定了未来移动支付的发展速度。二维码支付在中国被监管机构暂停的深层原因也是尚未充分证明技术的安全性。

图13:目前美国消费者主要使用的虚拟钱包:除了Paypal 之外使用比例极低

总体来看,移动支付产业链目前有诸多的不确定性有待解决。为了回答安全程度、便捷程度、优惠程度这些移动支付面临的主要问题,通信技术、移动设备、广告营销、风险控制、生物识别、数据分析等一系列关键技术和业务模式有待进化,其中将诞生真正改变支付形态的技术和公司。

 

图15:移动支付生态系统路线图:通信技术、移动设备、广告营销、风险控制、生物识别、数据分析等业务百花齐放

 

移动支付成为支付主流需要虚拟钱包服务的进化

前文中已经提到,由于消费者自身习惯的惰性和对移动支付安全性的怀疑,虚拟钱包能否提供更多的优惠是未来移动支付的关键因素之一,打车软件补贴对出租车支付方式的影响是这一策略最好的注解。在移动支付诞生之前,将多个支付帐户集成到一个虚拟钱包里、为用户节省支付金额或提高返点的付费虚拟钱包业务已经存在,这为移动支付发展提供了好的指引。

 

虚拟钱包业务典型代表是Wallaby 卡。Wallaby 卡移动APP 里可以存放多张信用卡帐户,用户消费时只需要携带一张Wallaby 卡。Wallaby 后台网络记录用户每次刷卡消费的时间、地点与商户,在后台结算环节自动筛选出最优惠或奖励最多的信用卡进行匹配,使用户达到最优支付效果。Wallaby 近期还推出了适合Google 眼镜的Wallaby for Glass 系统,将原有的手机APP 移植到了Google 眼镜上,根据用户所处的地理位臵提示相关信用卡所提供的优惠服务。

 

除了在后台服务环节提供支付优惠的金融服务之外,在硬件环节进行集成、优化的商业模式也被业界尝试过。iCache Geode 手机外壳可以存储信用卡、会员卡以及其它优惠卡等信息,通过自带的可写入磁条复制任何一张卡片,达到一张卡取代多张磁卡的目的;由于使用iCache Geode 支付还需要通过自带的指纹识别功能,所以在支付安全上也有额外的保证。与此类似的在硬件层面集成多张信用卡的虚拟钱包产品还包括Coin 卡和One Card Electronic Card 卡等。

 

以上传统虚拟钱包业务并未改变现有的支付体系,优点在于推广阻力较小,缺点在于需要用户承担一定购买服务或硬件成本。移动支付如果能够充分利用现有的移动设备实现以上虚拟钱包业务的优惠功能,就能加强用户的接受程度,这也可能是传统金融机构和移动支付实现共赢的合作点之一。在目前的虚拟钱包服务中,Paypal 通过与传统线下银行Bancorp 合作,提供连接Paypal 账户和Bancorp 银行账户的Paypal 实体磁卡,持有Paypal 卡的用户可以享受优惠政策和更高的存款利率等。

 

移动支付通信技术多条路线并行的情况或长期存在

以虚拟钱包服务龙头企业Paypal 曾经或者正在使用的零售支付通信技术来看:除去二维码技术之外,NFC 技术、手机刷卡器、低耗蓝牙技术乃至传统的预付磁卡均是其技术选项。正如我们强调的,移动支付中最重要的是虚拟钱包本身如何吸引消费者,而支付技术作为媒介是能够百花齐放、并行不悖的。从美国的主要支付网络公司来看,最大的两家Visa Card 与Master Card 的虚拟钱包同时支持NFC 和二维码支付,其余支付网络中使用NFC 技术与二维码技术的也平分秋色。只要能保证安全性、便捷性和优惠性,未来移动支付大概率将同时支持多种通信技术,并不存在唯一的最终答案。

图16:美国支付网络公司所支持的通信技术

 

苹果iWallet的落地将开创移动支付新形态

尽管iPhone 目前并不支持NFC技术,苹果公司在虚拟钱包功能上却早有布局。虽然诸多现有因素较为碎片化,但稍加整合,真正的“iWallet”便呼之欲出。

、iOS6系统中出现了Passbook 功能,可以存放登机牌、会员卡和电影票等各类服务票据,具备进化为虚拟钱包的潜力,体现了用户端的提前布局。

、iPhone5 的TouchID 指纹识别传感器可以作为身份认证技术,用户不再需要密码。

、在2013年WWDC 大会上同iOS7 系统一道亮相的iBeacon 低耗蓝牙设备可能成为未来苹果虚拟钱包的通信基础。iBeacon 基于蓝牙技术创建一个信号区域,当苹果设备进入该区域时便会提示用户接入网络,用户可使用苹果设备来传输数据,实现移动支付、室内定位、优惠推送、邻近广播等功能。目前美国苹果零售门店、Macy’s 百货、NBA 篮球联盟与棒球大联盟体育馆均备有iBeacon 设备。

 

年1 月苹果一项移动支付专利申请被披露(专利号:20140019367),主要内容是基于多种无线通信技术的保密支付办法,从中清晰可见WiFi、蓝牙与NFC 技术都是未来苹果移动设备的备选技术,同时用户的信用卡信息(CC)经过加密仅在后台云端进行识别,用户信息不会传递给持有POS 机的商户。苹果在专利申请的表述中甚至提到蓝牙比NFC 技术更适合移动支付使用。考虑iBeacon 的信号范围虽广、定位却足够精确,基于蓝牙的移动支付可以省略掉NFC 技术的“触碰”动作,用户掏出iPhone 进行指纹认证后即可完成支付。未来iPhone 可能会更倾向于使用iBeacon 这样独有的设备,实现苹果软硬件的闭环。蓝牙技术在移动支付领域的使用将挑战NFC 技术的地位,里程碑可能就是苹果iWallet 的推出——指纹识别与蓝牙通信的组合将成为未来移动支付的潮流。

 

图17:苹果iPhonePassbook 系统

 

图18:苹果iBeacon 设备使用场景:移动支付、室内定位、优惠推送、邻近广播

 

图19:苹果20140019367号移动支付专利图示:可见WiFi、蓝牙与NFC 技术并存

总体来看,开放支付帐户+以虚拟钱包APP 提供者主导的用户界面+指纹识别+蓝牙通信+支付平均云端保存将是苹果未来主推的移动零售支付形态,将对未来移动支付的发展产生深远影响。

 

图20:苹果对移动零售支付方案的可能选择

股中移动支付产业链投资机会梳理

基于未来移动支付将存在多种技术并行,同时苹果iWallet产品的落地将引发“指纹识别+低耗蓝牙”移动支付新形态的预测,我们认为如下相关标的将受益于美国移动支付领域科技进步与资本市场的映射:芯片卡制卡商与系统工程龙头恒宝股份(002104)东信和平(002017),芯片提供商同方国芯( 002049),条码识别与芯片技术龙头新大陆( 000997),同时具有芯片卡、条码识别等多条安全支付产品线的证通电子(002197),小型无线蓝牙设备生产龙头雷柏科技( 002577) 以及指纹识别芯片封装技术龙头华天科技(002185)


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